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[特稿]走出钢价爆跌的阴影待从头收拾旧山河
我要收藏2009-5-2 8:00:00   作者:-   来源:-

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    过山车般的行情再次见证了钢价的疯狂。钢价暴涨的甜蜜还没来得及回味,暴跌却已经接踵而致。钢价从年初3月的3800快速涨至4500,转瞬间又高台跳水般跌回了原形。钢价快速下跌,市场交易十分清淡,各地成交量降至谷底。5月本该是钢材市场的消费旺季,但今年需求却是如此萎靡,究其原因应该与房地产市场的严厉的调控政策是分不开的。 调控政策紧锣密鼓的推出,不但使得购房者产生观望心理,抑制了房地产市场的需求。同时也使得广大的开发商产生观望心理:一方面减少新开工面积,观望后市;另外一方面也会减缓开发商的开发节奏,抑制工程的施工进度。加上钢价本身的过快上涨带来了天量获利库存的抛压,期货市场的跌跌不休的技术调整,导致了这轮钢价的快速下搓。钢价的起起落落本属常态,那么钢价的未来会走向何方,在这里我谈一谈我的个人观点:

    1、主要需求:房地产调控

    谈到这次钢价爆跌的原因,政府严厉的房地产调控政策首当其冲。它直接打击了房地产市场的信心,直接影响了建筑钢材的需求。但是话说回来:“失之东隅,收之桑榆”,国家为了抑制房地产市场价格,推出一系列的调控政策。其核心思想是:一方面打击屯地,加快存量土地的开发;另外一方面就是积极加大保障房建设。近几年市场供求关系的紧张,是导致房价上涨的根本原因。打压房价必然需要增加供给,平衡供求关系。最新的政策提出2010年要增加土地的供应量大约为18万公顷,与去年全国实际供应的,以及和前5年平均年实际供给量5.5万公顷相比,有大幅度的增加。虽然由于资金配套和政策执行的力度问题,达到这一目标可谓困难重重,但是这一计划即使能实现50%,那么带来的建材需求依然将突破历史。2010年5月20日住房和城乡建设部与各省、自治区、直辖市人民政府以及新疆生产建设兵团签订了2010年住房保障工作目标责任书,将加快完成保障性住房项目。按照住建部要求,各省要在今年7月底前全面开工建设保障性住房项目。签约各省、自治区、直辖市人民政府以及新疆生产建设兵团要在今年共建设各类保障性住房和棚户区改造住房580万套,改造农村危房120万户,这一数字比2009年有大幅度提高。住建部部长姜伟新表示:“希望大家回去以后能够组织加强对工程质量的管理,有关资金的支持,国家发改委会同住建部,廉租房的部分建设投资已经下去了,保障性住房和廉租房的160多个亿下周就可以下达。”这一系列政策的出台也标志着未来建筑钢材的需求前景依然是广泛的,一时的需求低迷并不能改变钢材需求长期向好的局面。

    2、主要原材料:铁矿石成本

    最近印度矿加税,澳矿资源租赁税,季度定价等被频频报道。去年12月,印度刚刚把铁矿石块矿出口关税从5%上调到10%,并把铁矿石粉矿出口关税从零上调为5%。4月29日,印度财政部长普拉纳布·慕克吉宣布,再次调整铁矿石的出口关税,将铁矿石块矿出口关税从10%提高到15%。澳大利亚政府更是在5月2日宣布计划推出税率高达40%的“资源租赁税”。这一改革计划从2012年7月1日起施行,资源企业须将其开采不可再生资源所获利润的40%缴为税收;加上企业税、提炼成本及资本投资回收等,资源类企业的法定税率总计约将从目前的43%上升到2013年的57%。而现行根据产量对矿业公司征收的特许税税率,只在2%~10%之间。

    众所周知,全球的铁矿石行业是一个高度垄断的市场。2009年淡水河谷的开采能力约为3.1亿吨,力拓和必和必拓分别为2.2和1.4亿吨。3大矿山控制了铁矿石市场70%的国际贸易量。我们现在自有矿山、内矿采购、外矿进口的比例分别是10%、30%和60%左右,在国际矿业巨头高度垄断的市场背景下,中国钢铁业不得不担心会否面临新的压力转移。在中国进口铁矿石的版图中,印矿一直扮演着重要的角色。一季度,印度已超过巴西成为我国第二大铁矿石进口国。我国进口的印度块矿数量在400万吨左右。而新税率的推出必然推高国内现货矿的价格。而对澳大利亚政府的征税计划,除了对中国企业在澳的矿产投资直接影响外,国内钢铁业更担忧的是,对于拥有垄断话语权的“两拓”而言,必然将会通过抬高铁矿石价格,将税负压力转嫁到下游钢铁行业,作为最大的铁矿石进口国,国内钢厂将成为实际最大的“买单者”。 试想一下 如果不大幅提高铁矿石价格,则必然导致矿山赢利的大幅下降,直接导致矿山投资者的投资收益回报下降,影响资本市场继续投资开发铁矿石的热情。矿山必然会通过炒作铁矿石价格来提高企业赢利,为股东获取更高的利益,吸引国际资本继续投资。而随着季度定价的落地,下一步矿山的直接目标就是指数化定价,结合华尔街金融资本的力量,在高度垄断无可替代的背景下,肆无忌惮地推高铁矿石价格。虽然距离征税还有两年时间,但是这个消息无疑将会大幅提高对铁矿石的价格预期,引发一系列连锁反应,拉高全球铁矿石价格和海运费。同时这种做法可能被巴西等其他矿产资源丰富的国家效仿,进而形成的连锁反应加剧全球铁矿石供需矛盾。进一步推高已经不堪重负的铁矿石价格。

    3、金融成本

    3月份涨幅短暂回落的居民消费价格指数(CPI)、在4月份迎来增长,cpi增幅达到了2.6%。 cpi的增长看起来是难以避免的,避免恶性通货膨胀是货币政策的头等大事。09年4万亿基础设施建设的持续投入,到将近10万亿的银行信贷,按照货币供应到cpi一年左右的传导期,去年天量的货币投放必然带来各种生产生活资料价格的快速增长。 ppi cpi的快速上扬完全符合预期,为了抑制恶性通货膨胀,调整存款准备金率,发行定期央票,加息等一系列回收流动性的措施将是不可避免的。 这一举措是收缩流动性,是抑制通货膨胀的必然手段。但是这一措施实施的直接结果必然带来钢铁企业和贸易公司融资成本的增加,提高企业的财务成本。

    4、美元的长期趋势

    最近的希腊金融危机,爆发了欧元区诞生以来的最大危机。欧元区很多国家面临信用评级被调低,高负债压力下随时崩溃的危险,甚至可能会引发国家破产,严重打击了投资者对欧元区的信心,也导致了国际金融大鳄频繁做空欧元,而美圆指数则水涨船高。作为一篮子货币的美圆指数,欧元的大幅贬值,变相推高了美圆的避险功能和购买力,但是我们也要看到美国也并未走出经济危机的阴影。美国经济自身也面临着一系列的问题,尤其是美国政府最关心的失业率和高负债问题。

    美国国内失业率目前一直在10%附近高居不下,大量的失业又影响了美国国内的消费,抑制了经济的回暖。为了提高就业,奥巴马政府提出“出口倍增计划”计划5年内增长200万个就业岗位 ,而“出口倍增计划”最有效的工具就是货币贬值。只有货币贬值,再结合美国的技术优势,一定程度上放开高科技产品的出口,才可能实现这一艰巨的政治和经济目标。我们最近看到的美国政府频频施压人民币升值,无非也是为了这一目的。通过迫使人民币升值,打击中国的出口竞争力,以达到增加市场份额的目的。

    另外一方面,美国政府的债务问题也必将迫使美圆的贬值。美圆的贬值有利于减轻政府的债务压力,使美国政府有能力把更多的财政收入投入市场,刺激国内经济的增长。因此美圆的升值终究只是一个短期行为,而中长期的贬值依然最符合美国政府的核心利益,而以美圆定价的大宗商品价格的反弹也就是个时间问题。原油,铁矿石,波罗的海指数的推高依然是大势所趋,从而给中国钢企带来更大的成本压力。

    综上所述,未来建筑钢材需求的增长,钢材成本的增加依然是不可避免的趋势。短暂的调整也不能逆转整个行业的发展趋势,希望广大钢材贸易商早日走出钢价爆跌的阴影,待从头,收拾旧山河。[文]江苏以利


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